Články s obsahem
Výzkum ukazuje, že rozvojové země systematicky podhodnocují své oficiální dluhy. To vytváří problém skrytého dluhu, kdy věřitelé a tvůrci politik mají zkreslený obraz o tom, kolik země dluží.
Parks a jeho tým odhalili úvěrové smlouvy pro desítky zemí v rámci rozsáhlého projektu sběru dat, který vedl AidData, výzkumná laboratoř na College of William & Mary.
Náklady
Čínské půjčky jsou mnohem dražší, než se zdají. Půjčky jsou poskytovány na speciálních účtech, které jsou skryty před veřejností a vyžadují splacení velkého procenta rozpočtu země, uvádí nová zpráva Centra pro globální rozvoj a AidData. Tato struktura je neobvyklá pro státní půjčky s „plnou regresní sazbou“, které jsou garantovány vládou dlužníka, ale běžná je u financování komerčních projektů.
Tyto účty umožňují vládám vyhnout se hromadění nových dluhů nad rámec stávajících, což je riziko, které by mohlo poškodit jejich úvěrové skóre a ztížit jim budoucí půjčky. To platí zejména v případě, že projekty nejsou plně funkční nebo byly špatně řízeny. Například vodní elektrárna v Zambii financovaná Čínou v hodnotě 1,5 miliardy dolarů pracuje již léta pod kapacitou a podle AidData vyžaduje čtvrtinu ročního rozpočtu země.
Tým AidData pro svou zprávu s názvem „Jak Čína půjčuje“ prostudoval sto čínských úvěrových smluv a 142 srovnatelných smluv od jiných věřitelů. Vytvořil také online úložiště, kde lze vyhledávat v celé sadě smluvních dokumentů podle věřitele, dlužníka, odvětví a ustanovení. Tyto dva soubory dat osvětlují objem, distribuci a podmínky zahraničních úvěrů Číny. Většina úvěrů jde do odvětví infrastruktury, která jsou obvykle řízena státem.
Riziko
Tváří v tvář hrozícímu poklesu trhu s nemovitostmi čelí čínské banky zvýšenému riziku spojenému s expozicí vůči developerským úvěrům na nemovitosti, nezajištěným dluhopisům a nestandardním aktivům. Podle jednoho odhadu by to mohlo bankovní systém v příštích několika letech stát až 1,5 bilionu juanů. Není jasné, zda má Peking dostatečné rezervy k odvrácení krize a zamezení širšího hospodářského zpomalení.
Ačkoli je Čína známá svým sofistikovaným poskytováním úvěrů rozvojovým zemím, tato https://pujka-online.cz/konsolidace-pujcek/ praxe může představovat značná rizika. Například úvěrové smlouvy často postrádají transparentnost a záruky splácení. Čínští věřitelé se navíc často vyhýbají zaznamenávání svých úvěrů do účetnictví země, protože se obávají, že by tak v očích ratingových agentur vypadali jako bezohlední.
Výzkumníci, kteří provedli studii „Jak Čína půjčuje“, sledovali čínské půjčky 88 zemím. Každou smlouvu identifikovali v rámci několikaleté iniciativy sběru dat pod dohledem AidData, výzkumné laboratoře na College of William and Mary. Také získali elektronické kopie každé smlouvy a zveřejnili je prostřednictvím prohledávatelného online úložiště. Výsledky jsou šokující. Například 1,5 miliardy dolarů z čínských půjček na výstavbu přehrady v Zambii se nikdy neobjevilo v účetnictví vlády a 4 miliardy dolarů z půjček na pomoc s výstavbou indonéské železnice se nikdy neobjevily v oficiálních účtech. Tato zjištění vyvolávají vážné obavy ohledně dopadu rostoucí přítomnosti Číny na afrických dluhových trzích.
Průhlednost
Rozdíly mezi oficiálními čínskými financemi a západními úvěry zůstávají značné, zejména v detailním obsahu úvěrových praktik. Jedním z takových rozdílů jsou aspekty transparentnosti: zatímco západní věřitelé očekávají, že jejich protistrany budou transparentní, čínští věřitelé to nečiní. Čína navíc nepodmiňuje splácení dluhu snahou dlužníků o větší transparentnost, což činí využívání čínských úvěrů výhodným pro netransparentní dlužníky.
Aby lépe porozuměli těmto rozdílům, analyzovali výzkumníci ze společnosti Aid Data sto smluv mezi čínskými státními subjekty a vládními dlužníky. Tato sada dat obsahuje podrobnosti o platbách dluhů, úschovných účtech, požadavcích na zůstatek hotovosti a dohodách o zajištění. Výzkumný tým také shromáždil srovnávací soubor smluv od nečínských věřitelů, aby porovnal jejich podmínky s podmínkami čínských smluv.
Jejich výsledky ukazují, že transparentnost dlužníků významně ovlivňuje, do jaké míry se spoléhají na čínské financování ve srovnání se západním financováním. Zvýšení transparentnosti o 1 % přesune podíl jejich ročních oficiálních půjček z Číny do jiných zdrojů o 23 %. Tento vztah má důležité důsledky pro mezinárodní politickou ekonomii rozvoje. Znamená to, že netransparentní vlády se vyhýbají tlaku na větší transparentnost využíváním většího množství čínského financování a že jejich volba oficiálních věřitelů má široké dopady na politiku, instituce a rozvoj. Navíc to zdůrazňuje potřebu širších výzev k transparentnosti v praktikách poskytování státních úvěrů.
Seniorita
S tím, jak Čína zvyšovala poskytování úvěrů africkým zemím, se stále více orientovala na komerční trh. Na rozdíl od čínské státní Exportně-importní banky, která nabízí vládou dotované zvýhodněné úvěry, komerční finančníci obvykle nabízejí nezvýhodněné sazby. A často požadují, aby dlužník nepřerušil diplomatické styky s Pekingem, což by mohlo vést k bankrotu.
Smlouvy navíc obsahují ustanovení, která mohou omezit možnosti státního dlužníka v oblasti refinancování nebo restrukturalizace. Například mnoho čínských smluv obsahuje doložky o křížovém selhání nebo křížovém pozastavení, které umožňují věřiteli pozastavit výplaty, pokud dlužník neplní jiné smlouvy. Ani komerční věřitelé, ani státní dlužníci tyto doložky obvykle nezveřejňují, ale mohou být účinnými nástroji pro řízení rizik a prevenci náhlého zastavení toku kapitálu.
Náhlé zastavení čínských úvěrů chudým zemím by mělo dominový efekt v celé globální ekonomice. Pravděpodobně by utlumilo globální investice a růst a mohlo by vést ke krizi v mnoha zemích bohatých na zdroje, které jsou na Číně závislé v oblasti plateb zahraničních úroků. Mohlo by to také donutit Čínu ke snížení její podpory Africe, jelikož se snaží přeorientovat své priority zahraniční politiky směrem k domácímu zaměření.